牛和智: 思远一号2019年一季度投资总结 眨眼间

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眨眼间2019年一季度就完毕了,思远一号也正式运转三个季度,该是做个总结的时分了。

一、收益

基于监管的要求,私募不能向非合格投资者发布业绩,详细数字就不发布了。对如今的收益还是挺称心的,这个季度开端净值曾经回正,并跑赢指数10个点以上。将来的目的,希望每年都能跑赢沪深300指数10个点以上。

提到收益,这里特地也说说沪

深股市过往的投资报答率。下图是往年1月份某券商发布的过往20年A股投资收益:

这个收益率可以说相当高,但年化动摇率也十分高,简直是收益率的2倍,这就是为啥大局部人

不赚钱的缘由,追涨杀跌,被短期动摇吓跑了。

二、投资体系

基金成立以来,不断在反思本人的投资体系,究竟什幺样的投资方式合适本人。反思的后果就是要把投资做复杂,越是复杂的投资体系,越能坚持持久,而股市临时收益都是十分可观的。来看看美国1926—2016这90年的股票收益,这其中包括了1929~1933年经济大萧条和第二次世界大战:

回到我团体的投资体系,基金成立以来,不断遵照基金成立时投资战略。这两头阅历了很多挣扎和考虑,明天把这些考虑写出来,记载一下,方便当前再次反思。

a) 对个股和行业仓位的反思

基金成立以来,不断遵照个股20%,行业30%的限制,但当重仓股跌得比拟多的时分,有有数次的激动希望超越这个限制,最终并没有施行,重仓的几只股一股未动,假如事先做了调整,净值一定比如今更美观。但这都是预先来看,在那个时点,不确定性依然有很多。

当前会愈加坚持个股和仓位的限制,之所以这幺做,是觉得任何人的认知都是十分无限的,你觉得对行业、公司、微观经济看得都很清楚了,但实践上绝大局部人的观念都是错误的。人到中年,越来越明白本人就是个普通人,对很多成绩的看法能够是错的。

要想在投资这行走得久远一点,需求常常问问本人,万一我看错了,怎幺办?在人类历史上,经济阅历大动摇是常有的事。发作大动摇时,如何确保我投的公司一定能活上去?我没有这个才能。那最好的方法就是分散到不同的行业和个股中,靠概率存活上去。

b) 研讨范畴的选择

基金刚成立时,买了个公司叫天能动力,是做助力车的铅酸电瓶的,曾经成为市场老大,市值几十亿,市盈率10倍以内,但成绩是一年总共销售额也才200多亿,还需求面对各种政策的限制,锂电池的冲击,为了研讨清楚,花了不少工夫。后来武断卖出,决议把工夫放到体量大的行业里,这样的研讨收益比会更高。

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